전환사채 — 빌려준 돈이 주식으로 바뀐다는 게 무슨 말인지 들었어요

꿔준 게 조각으로 바뀐다잖아요

미연 언니가 저녁 먹고 나서 이걸 물고 왔어요.

앞서 회사채를 알아본 적이 있잖아요. 갚기로 하고 빌리는 종이요. 그런데 갚는 대신 조각으로 바뀐다는 건 앞뒤가 안 맞아 보이는데요. 그래서 처음부터 물었어요.

앞뒤가 다른 종이래요

들어보니 조건이 하나 더 붙은 종이더라고요. 정해진 날까지 갚는 건 같은데, 빌려준 쪽이 원하면 갚아 달라고 하는 대신 조각으로 바꿔 달라고 할 수 있게 적어 둔 거래요.

그러니까 빌려준 쪽은 두 길 중에 나중에 고르는 거잖아요. 회사가 그저 그러면 갚아 달라고 하고, 잘되면 조각으로 바꾸는 쪽을 고른다는 얘기였어요.

회사는 왜 그렇게 빌리나요

여기가 궁금했어요. 조건을 더 얹어 주면 회사가 손해 아닌가요?

그 조건을 얹어 주는 대신 내놓는 몫을 적게 하고 빌릴 수 있대요. 빌려주는 쪽에서 뒷장을 보고 받아들이니까요. 앞서 신용을 매기는 데가 왜 있는지 알아봤잖아요. 등급이 낮아서 그냥 빌리기 어려운 회사일수록 이 길로 간다는 말도 나오고요.

그럼 뭐가 문제인가요

바뀌는 순간에 조각 수가 늘어나잖아요. 앞서 유상증자를 알아볼 때 나왔던 그 얘기요. 원래 있던 사람 몫이 묽어지는 거고요. 어제 알아본 중복상장에서도 같은 대목이 나왔는데요.

게다가 바꾸는 조건을 나중에 손보는 경우도 있대요. 그러면 같은 돈으로 조각을 더 받아 가게 되니 묽어지는 정도가 커지는 거고요. 누구한테 이 종이를 내줬느냐를 두고도 말이 나온다고 들었어요.

그러면 미리 알 수는 있나요

내놓기로 정하면 알려야 하는 축에 든대요. 앞서 공시를 알아봤잖아요. 언제 얼마를 어떤 조건으로 내놓는지가 거기 적혀 나온다고요.

다만 그게 그 회사에 어떻게 될지는 저희가 판정할 자리가 아니에요. 모르는 건 모른다고 하고 넘어가요.

알아낸 건 여기까지예요

정리하면 이래요. 갚기로 하고 빌리는 종이인데 뒷장에 조각으로 바꿀 수 있는 조건이 붙어 있어요. 그 조건을 얹어 주는 대신 회사는 내놓는 몫을 줄여 빌리고요. 바뀌면 조각 수가 늘어서 원래 있던 사람 몫이 묽어지는 게 말이 나오는 대목이고요.

같은 종이라도 나중에 뭘로 바뀔 수 있는지를 봐야 한다는 게 오늘 남은 대목이에요. 우리가 알아낼 수 있는 건 결과가 아니라 태도잖아요.